(301078)公布2024年年报ღ★◈：公司营业收入为93.4亿元ღ★◈，同比上升6.7%ღ★◈；归母净利润为1.8亿元ღ★◈，同比上升72.4%ღ★◈；扣非归母净利润为1.2亿元ღ★◈，同比上升91.6%ღ★◈。

　　根据之前公告ღ★◈，合计16亿收购乐友国际ღ★◈，分别于2024年12月及2023年6月以5.6亿元及10.4亿元溢价收购乐友国际35%ღ★◈、65%股权ღ★◈，彼时首次评估时ღ★◈，乐友国际较评估基准日账面值 4.9亿元的增值率超227%ღ★◈，溢价部分计入商誉ღ★◈。

　　双方达成“对赌协议”ღ★◈，交易对方承诺在2023-2025年ღ★◈，乐友国际合并报表的税后净利润分别不低于8107万元ღ★◈、10018万元ღ★◈、11760万元ღ★◈。

　　按照乐友国际2022年的净利润9823万元来看ღ★◈，被收购后2023年承诺净利润还是下降的ღ★◈。第一次并购完成后的2023年ღ★◈，乐友国际实现净利润8296万元ღ★◈，略高于承诺的底限8107万元ღ★◈，但同比下降超过15%ღ★◈。

　　到了2024年ღ★◈，乐友国际实现净利润10454万元ღ★◈，刚好触及1亿元对赌目标ღ★◈，完成率104.4%ღ★◈。但乐友国际在2024年上半年仅实现净利润3241万元ღ★◈，这意味着乐友国际下半年6个月实现盈利7213万元ღ★◈，是2024年上半年的两倍还多ღ★◈。

　　尽管乐友国际业绩达标k8凯发娱乐ღ★◈，但孩子王自身的业绩一年不如一年ღ★◈。2022年ღ★◈，孩子王实现归母净利润1.2亿元ღ★◈，而在2023年8月将子公司乐友国际合并报表后ღ★◈，2023年归母净利润仅实现1.1亿元ღ★◈。

　　2024年ღ★◈，刨去乐友国际的贡献伊能静任达华ღ★◈，孩子王归母净利润实现7672万元ღ★◈，远不及其2022年伊能静任达华ღ★◈。 此外ღ★◈，2024年孩子王刨去乐友国际并表实现营收77.1亿元ღ★◈，而乐友国际的营业收入16.2亿元ღ★◈。

　　可以看出ღ★◈，2022年孩子王营收还是85.2亿元ღ★◈，在2023年8月并表乐友国际后ღ★◈，加上其4个月7亿元的营收ღ★◈，孩子王2023年只实现87.5亿元收入ღ★◈。扣除乐友国际营收ღ★◈，孩子王的收入远不及2022年ღ★◈。

　　孩子王营收及净利润逐渐递减ღ★◈。为何乐友国际自从并入孩子王麾下后业绩步步高升伊能静任达华ღ★◈，下半年业绩更是大放异彩ღ★◈，但是孩子王自身却增长乏力？

　　《财中社》发现k8凯发娱乐k8凯发娱乐ღ★◈，孩子王及乐友国际用的基本是同一套领导班子ღ★◈。孩子王董事长汪建国早已给乐友国际的管理层大换血ღ★◈，孩子王联合创始人CEO徐伟宏成为乐友国际新任董事长ღ★◈，孩子王副总裁ღ★◈、董事任乐友国际执行总裁伊能静任达华ღ★◈、财务负责人k8凯发娱乐ღ★◈，而乐友国际原班人马基本被“扫地出门”ღ★◈。

　　孩子王立足于为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务k8凯发娱乐ღ★◈，通过线下门店和线上渠道向目标用户群体销售食品（奶粉ღ★◈、婴儿辅食等）ღ★◈、易耗品（纸尿裤ღ★◈、洗护用品等）ღ★◈、耐用品（玩具ღ★◈、婴儿车床）ღ★◈、服装和孕产妇商品等多个品类伊能静任达华ღ★◈。

　　截至2024年末ღ★◈，孩子王与乐友国际合计门店数量1178家ღ★◈，其中孩子王直营506家ღ★◈，加盟店9家ღ★◈；乐友国际直营及托管店540家ღ★◈，加盟店123家ღ★◈。新增直营门店及托管店96家ღ★◈，关闭门店75家ღ★◈，其中孩子王新增15家ღ★◈，闭店17家ღ★◈。也就是说ღ★◈，2024年ღ★◈，孩子王直营门店闭店比开店还多k8凯发娱乐ღ★◈。

　　孩子王于2024年开放加盟ღ★◈，期末门店9家ღ★◈；乐友国际报告期内新增加盟店1家ღ★◈，关闭加盟店13家ღ★◈，期末共有123家ღ★◈，乐友国际加盟店开店及关店的比例为1:13ღ★◈。

　　《财中社》发现伊能静任达华ღ★◈，从直营单店模型来看ღ★◈，乐友国际确实要优于孩子王ღ★◈。2024年ღ★◈，孩子王直营门店平均坪效在5533元/平方米ღ★◈，坪效同比下滑3.2%ღ★◈；而乐友国际的直营店坪效12471元/平方米ღ★◈，是孩子王门店二倍以上ღ★◈。

　　2024年报显示ღ★◈，报告期内ღ★◈，孩子王来自加盟店收入（加盟费ღ★◈、品牌使用费ღ★◈、批发收入等）为1.1亿元ღ★◈。

　　近年来ღ★◈，随着中国母婴市场疲软ღ★◈，母婴行业不好做ღ★◈。根据统计数据ღ★◈，中国新生儿出生率从2017年开始呈现下滑趋势ღ★◈，到2024年降至6.77k8凯发娱乐ღ★◈。面对市场不确定性ღ★◈，孩子王开始控制直营门店规模ღ★◈。

　　2023年8月ღ★◈，孩子王通过可转债募资10.4亿元ღ★◈，零售终端建设项目原计划7.6亿元用于门店扩张ღ★◈，2.6亿元用于智能化物流中心建设项目伊能静任达华ღ★◈。但由于市场谨慎性原则ღ★◈，孩子王控制开店成本ღ★◈，调整募投项目ღ★◈。

　　经过调整后ღ★◈，其中3.2亿元用于零售终端建设项目ღ★◈，另外5154万元用于智能化物流中心建设项目ღ★◈，新增4.4亿元用于门店升级改造项目ღ★◈，2.1亿元用于孩子王华北智慧物流基地和区域结算中心项目k8凯发娱乐ღ★◈。

　　孩子王在2024年开启加盟店模式ღ★◈，也有利于成本控制ღ★◈。年末ღ★◈，孩子王的租赁负债高达11.4亿元ღ★◈，还有门店经营场地及部分办公场地所产生的使用权资产折旧及未纳入租赁负债计量的租金为5.8亿元ღ★◈，租赁相关合计17.3亿元ღ★◈。

　　2024年ღ★◈，孩子王华北基地和区域结算中心项目投入金额2.1亿元ღ★◈，累计投入4.1亿元ღ★◈，项目进度93.7%ღ★◈，项目达到预定可使用状态日期是2027年ღ★◈。

　　此外ღ★◈，《财中社》发现ღ★◈，孩子王在母婴用品赛道外ღ★◈，开启多元化布局美妆ღ★◈。2024年12月份ღ★◈，公司与上海幸研生物科技有限公司签订了60%股权收购协议ღ★◈，开始布局护肤美妆赛道ღ★◈，以充分满足宝妈及女性消费者的需求ღ★◈，

　　多种促生育政策让孩子王迎来利好ღ★◈。2025年3月13日ღ★◈，内蒙古呼和浩特市发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程ღ★◈，其中提到生育一孩补贴1万元ღ★◈、二孩补贴5万元ღ★◈、三孩补贴10万元ღ★◈。k8凯发国际官网ღ★◈，凯发一触即发ღ★◈，凯发,凯发k8,K8ღ★◈。饮料加盟ღ★◈！